近期A股市场在震荡中重心下移，但化学原料药股却反复震荡走高，华北制药(600812,股吧)、东北制药(000597,股吧)、天药股份(600488,股吧)等品种出现明显的领涨态势，东北制药的日K线图甚至出现了持续阳K线的特征，颇有成为化学原料药股龙头的姿态，那么，如何看待化学原料药股的投资机会呢？
产业转型或赋予拉长化学原料药周期。证监会：年现金分红低于30% 不得再融资 证监会：备案即可回购
美国股市9日收盘暴跌超过7% 融资融券最快12月份推出 中登下周起免收公司债初始登记费 地方国企大股东紧追央企自由增持 证监会新规发布后67家大股东增持 捕捉三大稳健反弹机会 对于化学原料药股来说，业内人士其实分歧较大，主要在于化学原料药股的上涨大多与产品价格上涨是同步的，而产品价格上涨又是具有周期的，且周期一般较短，比如说在广济药业(000952,股吧)的维生素B2的产品价格上涨周期只有一年多，最终因为行业内生产企业的产能扩张而使得行业供求关系发生逆转，产品价格一落千丈，股价走势自然也难以强势。正因为如此，新增资金对化学原料药的投资持有一定的戒心。
不过，笔者认为，随着各国政府对环保问题的重视，未来化学原料药的供给仍有减少的趋势，因为化学原料药是典型的高污染产业，因此，随着全球环保意识渐趋强烈，未来环保渐趋严厉或将提升新进入者的门槛，从而使得行业的供求关系向行业龙头企业渗透。而且不少国际知名医药公司也缩减化学原料药的生产规模，进行着产业转型。在我国，也面临着这样的产业转型机遇，因为目前的节能环保产业政策的深入，使得化学原料药的审批更趋严格，不少化学原料药的产品价格因此而出现上涨周期延长的态势。与此同时，不少化学原料药的龙头企业加快了企业的生产设备改造，产业转型的思路赋予此类化学原料药龙头企业抓住行业发展契机的能力，从而有望打消部分资金对化学原料药股强周期的担忧，有利于化学原料药股二级市场股价。
盈利能力复苏或赋予短线做多动能
如果说上文提及的产业转型所带来的做多动能具有长期效应的话，那么，目前化学原料药还面临着短线的做多动能预期，那就是盈利能力持续复苏所带来的做多动能。据统计资料显示，在今年1至8月份，我国化学原料药收入同比平稳增长23％，毛利率显著提高1.48个百分点，利润率同比大幅提高2.3个百分点，推动利润总额也大幅提高66％，如此的数据显示出化学原料药的盈利能力正在持续复苏，从而推动着各路资金重新审视化学原料药股投资机会。
而盈利能力复苏主要在于两方面因素，一是前文提及的环保产业政策使得化学原料药的集中度持续提升，议价能力得以增强，行业周期延长。二是技术改造或产品升级所带来的毛利率提升优势。比如说部分化学原料药上市公司积极向化学制剂业务渗透，产业链的拓展赋予盈利能力的提升。再比如说部分化学原料药企业的生产线技术改造所带来的盈利能力提升的契机，天药股份就是如此。
值得指出的是，化学原料药目前还面临着新的业绩复苏动能，那就是石油价格的大幅回落，从7月份的147美元/桶迅速回落到目前的88美元/桶，三个月的时间跌幅高达40%，这无疑有望降低化学原料药股的生产成本压力，从而提升其盈利能力，所以，可以推测的是，化学原料药类上市公司的盈利能力有望延续到2009年，这也自然拉长了化学原料药股的行业景气周期。
关注两类化学原料药
由此可见，化学原料药目前面临着两大投资机会，一是短线的，主要是大宗化学原料药的产品上涨所带来的行业景气度。二是长线的，主要是特色原料药产业升级所带来的长期发展机会。前者具有一定的短线色彩，后者则具有中长线的特征。
就目前来看，笔者认为产品价格上涨的短线机会主要从大宗原料药产品价格变化以及可能存在的重组整合预期角度把握其中隐含的投资机会，故东北制药、华北制药、鲁抗医药(600789,股吧)等品种可以跟踪之，一方面是因为产品价格的乐观预期，另一方面则是因为医改之后对大宗原料药需求的提升，短线机会相对乐观。而对于长线的投资机会来说，主要看特色原料药在治污方面的投入以前产品仿制能力，就此点来说，海正药业(600267,股吧)、华海药业(600521,股吧)、恒瑞医药(600276,股吧)、天药股份等可密切关注。 | 
